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保健飼料,庫存居高不下 豆粕将逐漸轉弱

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保健飼料,庫存居高不下 豆粕将逐漸轉弱

發布日期:2017-06-22 00:00 來源:http://www.201hz.com 點擊:

保健飼料:庫存居高不下 豆粕将逐漸轉弱

過去幾周,美國小麥、大豆産區遭到高溫幹燥天氣威脅,價格出現較大幅度上漲。同期,國内油廠壓榨普遍虧損,各地廠商挺價心态增強,從而助推國内豆粕短期大幅反彈。但畢竟南美大豆豐收,美國大豆播種面積增加,我國下遊需求恢複緩慢,因此在天氣市過後,國内豆粕市場仍面臨較大走弱壓力。

美豆種植收益較高

今年以來,由于南美大豆豐收、巴西雷亞爾升值、美豆價格較去年下滑,巴西農戶大豆銷售收益明顯低于去年,農戶惜售情緒濃重。不過,最近幾周美豆上漲和雷亞爾企穩,巴西農戶銷售有所增加。

與南美類似,去年美國大豆種植收益良好,導緻地租價格下調有限,加之種子、肥料、人工等成本變化不大,美國大豆的平均種植成本處于435美元/英畝左右。按照美國農業部當前預測的48蒲式耳/英畝的單産核算,美國大豆的平均種植成本處于907美分/蒲式耳。夏季美豆價格走高,令種植收益再度恢複到80—100美分/蒲式耳的理想位置,美國農戶銷售意願提升,繼而對市場構成壓制作用。

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美豆産量或超預期

去年美國玉米、小麥價格過低,大豆價格理想,因而今年美國大豆種植面積明顯增加。美國農業部在2月的“農作物展望論壇”上預計,美國大豆新作種植面積約為8800萬英畝,而3月31日發布的《作物種植面積意向報告》将這一數據提高到8950萬英畝,6月底公布的《作物種植面積報告》再度坐實美國大豆種植面積處于8951.3萬英畝,較上年度高出603萬英畝。

雖然今年作物生長初期作物優良率低于去年,美國新豆的單産不會高于去年的52.1蒲式耳/英畝,但随着作物生長後半段天氣改觀,單産高于當前農業部預測的48蒲式耳/英畝的概率還是很大的,大豆的總産量很可能超過42.6億蒲式耳,并不會較去年明顯降低。

國内油廠利潤恢複

過去的幾個月,我國進口大豆集中到港,尤其5月大豆到港量創出959萬噸的單月進口最高紀錄。春節過後國内處于油粕需求淡季,豆粕現貨價格持續下滑,國内油廠進入4月後開始虧損。不過,随着最近幾周豆類的反彈,國内各地進口大豆壓榨利潤明顯恢複,在30—100元/噸。

由于壓榨利潤恢複,且豆粕多以基差形式貿易,後續幾個月進口大豆到港量将維持高位。中國貿易代表團在愛荷華簽署了進口1253萬噸美豆的協議,這預示着我國進口大豆到港數量将是龐大的,國内豆粕供應壓力仍會增加。

豆粕庫存處于高位

由于過去幾個月大豆壓榨利潤可觀,且壓榨量長期處于高位,國内豆粕庫存數量持續增長。截至7月9日,國内豆粕庫存量為107萬噸,較前一周的105萬噸繼續增加,較去年同期的76萬噸增加40.78%。由于國内禽類,尤其蛋禽等養殖依舊處于虧損邊緣,生豬養殖恢複緩慢,國内豆粕庫存增長之勢短期難以扭轉。豆粕消費增速與供應增速不匹配、不同步,是後續豆粕市場可能逐漸轉弱的核心邏輯。 

除此以外,國内針對金融等相關市場風險的管控增強,結合本身供大于求的豆粕市場環境,在夏季天氣炒作過後,豆粕市場走弱仍是大概率事件。


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